Инвестиционная программа предприятия разрабатывается на основе инвестиционной стратегии. В отечественной и зарубежной экономической литературе нет единого мнения в определении стратегии.
Понятие инвестиционная стратегия трактуется как часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в выборе и реализации наиболее выгодных путей расширения и обновления его активов с целью обеспечения основных направлений его экономического развития [1].
Другие источники трактуют инвестиционную стратегию организации как составную часть всей системы стратегического менеджмента предприятия, организации, фирмы, которая представляет собой динамическую совокупность пяти взаимосвязанных управленческих процессов: анализ среды функционирования, определения миссии и целей функционирования, выбор стратегии поведения и действий, осуществление принятой стратегии, оценка и контроль осуществления стратегии [2].
Чаще всего, большинство предприятий реализует не один, а несколько инвестиционно-инновационных проектов [3], которые могут различаться по сроку реализации, объему инвестирования, уровня эффективности, и необходимости их реализации. Из общего количества данных проектов и формируется инвестиционная программа предприятия, направленная на повышение эффективности его работы под воздействием различных факторов, таких как финансовый потенциал предприятия; возможности привлечения денежных средств; технологические особенности и др.
В зависимости от стратегии развития предприятия условиями создания инвестиционной программы могут выступать разные правила отбора проектов:
- по приоритетным направлениям, в зависимости от целей инвестиционной стратегии предприятия;
- по видам инновационно-инвестиционных проектов;
- по определенному количеству лет;
- по степени новизны;
- по объему инвестиций;
- по экономическим выгодам.
В действительности у предприятий основным критерием является ограниченность в финансовых ресурсах для реализации проекта. Поэтому при отборе инновационно-инвестиционных проектов в инвестиционную программу можно их распределять по следующим показателям [4]:
- показатель чистого дисконтированного дохода. Критерием отбора будет наивысшее значение чистого дисконтированного дохода;
- показатель дисконтированного срока окупаемости. При использовании этого показателя проект принимается, если он окупится за экономически обоснованный срок своей реализации;
- показатель индекса доходности. Критерием для отбора служит значение показателя, превышающее
Затем эти показатели сравниваются с показателями эффективности деятельности предприятия. По каждому проекту показатели должны суммироваться и отражать общую выгоду по предприятию в целом.
Формирование эффективной инвестиционной программы является частью разработки инвестиционной стратегии предприятия, от тщательной проработки всех этапов зависит результат деятельности организации.
Реализация инвестиционной программы предусматривает несколько этапов.
Отбор и формирование инвестиционной программы. На данном этапе, в зависимости от поставленных целей и выбранных принципов, производится отбор инновационно-инвестиционных проектов и формирование инвестиционной программы.
Планирование программы и реализации всех проектов в целом и по отдельным элементам. А именно: по налогам и материалам, по денежным ресурсам, а также проводится проверка их эффективности и эффективности программы в целом.
Контроль за реализацией инвестиционной программы. На основе бюджета капитальных вложений проводится текущее планирование всех проектов и каждого в отдельности. Также оперативно проводится наблюдение, т. е. контролируется, как осуществляется процесс. На основе проведенных мероприятий принимаются решения, следует ли внести изменения в программу или оставить дальнейшую реализацию инвестиционной программы без изменений.
Корректировка инвестиционной программы. При необходимости в программу вносятся изменения, меняется состав проектов.
В этом случае руководству предприятия приходится принимать решение о «выходе» отдельных проектов из инвестиционной программы. Данные решения могут привести к существенной потере не только ожидаемого дохода, но и части вложенного капитала, поэтому они должны быть обоснованны и базироваться не только на текущем анализе, но и на прогнозе дальнейшего развития инвестиционного рынка, поскольку снижение отдельных показателей и индикаторов рынка, может носить временный характер [5].
К основным причинам значительного снижения эффективности реализуемых инвестиционных проектов могут относиться [6]:
- значительное увеличение длительности строительства объекта капитальных вложений; значительное увеличение уровня цен на ресурсы;
- резкое увеличение стоимости выполнения строительно-монтажных работ;
- значительное увеличение расходов на оплату труда, связанное с социальной политикой государства и контролем уровня оплаты труда;
- заметное повышение уровня конкуренции в отрасли к моменту начала эксплуатации инвестиционного проекта;
- рост объема и удельного веса привлекаемых заемных источников финансирования проектов;
- значительное увеличение ставки процентов за кредит в связи с изменением состояния денежного рынка;
- продолжительный спад экономической активности в отрасли, в которой реализуется инвестиционный проект;
- недостаточно обоснованный подбор подрядчиков (субподрядчиков) для осуществления проекта;
- ужесточение системы налогообложения и др.
По нашему мнению, контроль как предстоящих, так и реализованных инновационно-инвестиционных проектов имеет существенное значение для роста эффективности работы предприятия в целом, поскольку с его помощью можно своевременно выявить недостатки, которые не были учтены на предыдущем этапе деятельности. При этом важна взаимосвязь начального и последующего контроля капитальных вложений.
Инвестиционная стратегия — система долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.
Инвестиционная стратегия является эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, представляет собой концепцию ее развития и в качестве генерального плана осуществления инвестиционной деятельности предприятия определяет:
- приоритеты направлений инвестиционной деятельности;
- формы инвестиционной деятельности;
- характер формирования инвестиционных ресурсов предприятия;
- последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей предприятия;
- границы возможной инвестиционной активности предприятия по направлениям и формам его инвестиционной деятельности;
- систему формализованных критериев, по которым предприятие моделирует, реализует и оценивает свою инвестиционную деятельность.
Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия и включает:
- постановку целей инвестиционной стратегии;
- оптимизацию структуры формируемых инвестиционных ресурсов и их распределения;
- поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной средой.
Необходимость разработки инвестиционной стратегии предприятия определяется изменениями условий внешней и внутренней среды. Эффективно управлять инвестициями возможно только при наличии инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, иначе инвестиционные решения отдельных подразделений предприятия могут противоречить друг другу, что будет снижать эффективность инвестиционной деятельности.
Изменение факторов внутренней среды предприятия может быть связано с кардинальными изменениями целей его операционной деятельности или с предстоящими изменениями в стадии жизненного цикла. Открывающиеся новые коммерческие возможности меняют цели операционной деятельности предприятия. В этом случае разработанная инвестиционная стратегия обеспечивает прогнозируемый характер возрастания инвестиционной активности предприятия и диверсификации его инвестиционной деятельности.
Поскольку каждой стадии жизненного цикла предприятия присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов, инвестиционная стратегия позволяет адаптировать инвестиционную деятельность предприятия к изменениям его экономического развития. Процесс разработки инвестиционной стратегии требует выделения объектов стратегического управления предприятия. К таким объектам
относится инвестиционная деятельность:
- предприятия в целом;
- стратегической зоны хозяйствования;
- стратегического центра.
Стратегическая зона хозяйствования представляет собой самостоятельный хозяйственный сегмент в рамках предприятия, осуществляющий свою деятельность в ряде смежных отраслей, объединенных общим спросом или общностью используемого сырья, технологий.
Библиографический список
- Афонин, И. В. Управление развитием предприятия. Стратегический менеджмент, инновации, инвестиции, цены. Учебное пособие / И.В. Афонин. — М.: Дашков и Ко, 2018. — 380 c.
- Басовский, Л. Е. Экономическая оценка инвестиций / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. — М.: ИНФРА-М, 2018. — 240 c.
- Бочаров, В. В. Инвестиции. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии / В.В. Бочаров. — М.: Питер, 2018. — 288 c.
- Лимитовский, М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. Учебное пособие / М.А. Лимитовский. — М.: Юрайт, 2018. — 486 c
- Крапчатова, Ирина Управление рисками инвестиционных проектов / Ирина Крапчатова. — М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2018. — 140 c.
- Хомкин, К. А. Инновационный проект. Подготовка для инвестирования / К.А. Хомкин. — М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2019. – 120 с.
