РОССИЙСКАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА КАК КЛЮЧЕВОЙ ПОКАЗАТЕЛЬ РОСТА РЫНОЧНОЙ КАПИТАЛИЗАЦИИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ

В современной трактовке капитализация – это оценка экономической ценности хозяйствующего субъекта исходя из объёма и стоимости его капитала либо эмитированных от его имени акций. Формально же это стоимостная оценка трех компонентов:

Актуальность изучения капитализации, как важнейшей экономической категории, стоящей наряду с проблемами национального богатства, структурной перестройки экономики, а также развитием эффективной финансовой системы, обусловлена в том числе её способностью к созданию предпосылок для роста экономического потенциала не только хозяйствующего субъекта, но и отечественной экономики в целом. Данный рост достигается путем интеграции российских и зарубежных компаний, тем самым создавая предпосылки для глобализации производства.

В финансовом менеджменте к наиболее распространенным операциям капитализации доходов относятся:

  • капитализация чистой прибыли (направление ее части на производственное развитие);
  • капитализация чистого денежного потока от инвестиций(его направление на реинвестирование);
  • капитализация суммы депозитного процента (его направление на прирост депозитного вклада);
  • капитализация дивидендов(путем дивидендных выплат в форме новых акций) и другие.

Переходя к оценке российского фондового рынка необходимо отметить, что суммарная рыночная стоимость российских публичных компаний по состоянию на 25 сентября 2019 г. составляет более 44 трлн руб. Как и дестью годами ранее, «львиная» доля капитализации рынка приходится на компании нефтегазового сектора, однако ряд других отраслей за данный период улучшили свои позиции, заняв значимое место на российском фондовом рынке.

 http://meridian-journal.ru/uploads/2020/02/3671-2.PNG

Как видно из диаграммы наиболее стабильной отраслью хозяйствования как и прежде является нефтегазовый сектор. Позиции отрасли за истекшие более чем 10 лет практически не изменились. На 25 сентября 2019 года около 55% от всей капитализации российского рынка приходилось на нефтегазовые компании. Несмотря на это, данная отрасль претерпела существенные изменения в разрезе компаний-лидеров. Если в 2008 г. основой сектора был ПАО «Газпром» с весом около 44%, то к настоящему моменту его рыночная стоимость соответствует 23% от общей стоимости нефтегазового сектора. Стремительно наращивает рыночную капитализацию ПАО «Новатэк» – в 2008 г. компания занимала приблизительно 2,5% от рыночной капитализации сектора, в то время как по нынешним оценкам данный показатель вырос до 17,2% (что больше чем у ПАО «Лукойл»).

Если рассматривать капитализацию российского рынка в динамике, то можно отметить, что доля нефтегазового сектора от всей рыночной капитализации в целом не увеличивается. Это означает, что есть сектора, которые несмотря на столь большую капитализацию развиваются наравне с нефтяными производителями.

Следующим по объёмам является потребительский сектор, показатели которого в относительном выражении, внесли наибольший вклад в рост российского фондового рынка. С конца 2008 г. и по сентябрь 2019 г. акции данных компаний совокупно выросли примерно в 22,2 раза. Данный рост был обусловлен интенсивным развитием отрасли, особенно в период 2009-2013 гг.
В абсолютном выражении прирост капитализации потребительского рынка составил около 1,4 трлн руб., более 40% от которого пришлось на X5 Retail Group («Пятерочка», «Перекресток», «Карусель»).

Замыкает тройку лидеров финансовый сектор. Здесь весь прирост отрасли пришелся лишь на одну компанию – ПАО «Сбербанк». С 2008 г. его капитализация выросла в 22 раза и достигла 5 трлн руб. Доля ПАО «Сбербанк» в общей капитализации сектора выросла за 10 с лишним лет с 51% до 79%. Рыночная стоимость второго по величине российского банка ПАО «Банк ВТБ» за тот же период увеличилась лишь на 26%, а доля в структуре отрасли упала с 44% до 9%.

Также впечатляющие темпы роста рыночной капитализации продемонстрировали акции металлургического и добывающего секторов. С конца 2008 года капитализация компаний отрасли совокупно выросла в 9,7 раза и достигла примерно 6,3 трлн руб.

Рыночная капитализация таких секторов как телекоммуникации, химия и нефтехимия, транспорт, а также девелопмент и IT компании, как и 10 лет назад остается на крайне низком уровне, в сумме занимая на текущий момент не более 8%.

Подводя итог, становится очевидным, что нефтегазовая отрасль по-прежнему является самым главным двигателем роста капитализации российского фондового рынка. Совокупный прирост капитализации данного сектора за рассматриваемый период составил около 18,2 трлн руб., в то время как весь остальной рынок вырос на 15,7 трлн руб. В относительном выражении наиболее высокие темпы роста капитализации продемонстрировали потребительский, добывающий и финансовый сектора, однако с учетом их меньшей доли в структуре рынка, о каких-либо кардинальных переменах речи не идет.

Список используемой литературы:

  1. Горелкина И.А. Методические подходы к обоснованию системы экономических показателей оценки капитализации предприятия М.: Инфра1, 2015;
  2. Дроговоз П. Управление стоимостью инновационного промышленного предприятия; Москва: РГГУ, 2016;
  3. А.Г. Ивасенко, В.А. Павленко, Я.И. Никонова Рынок ценных бумаг: инструменты и механизмы функционирования, 2007;
  4. gazprom.ru
  5. lukoil.ru