ПРОБЛЕМЫ РЕАЛИЗАЦИИ СДЕЛОК ПО СЛИЯНИЮ И ПОГЛОЩЕНИЮ ОТЕЧЕСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ

PROBLEMS OF IMPLEMENTATION OF TRANSACTIONS BY THE MERGER AND ACQUISITION OF DOMESTIC COMPANIES AND WAYS OF THEIR RESOLUTION

Обострение конкуренции на внутреннем и глобальном рынках, обусловлено динамичной глобализацией, революцией в сфере информационных технологий, беспрецедентным развитием инноваций, затрудняет, а иногда - и кардинально изменяет среду функционирования предприятий. 

В таких условиях выживания предприятий, их конкурентоспособность, способность приобретать и удерживать передовые рубежи на рынке существенной степени зависит от скорости реакции предприятия на такие изменения, возможностей и умения применить новые методы и принципы организации ведения бизнеса. Мировой опыт убедительно доказывает, что одним из самых действенных и эффективных путей формирования конкурентоспособных предприятий в нынешних условиях является концентрация капитала, которая обеспечивается через сделки слияния и поглощения. Нередко слияния или поглощения становятся единственным шансом выживания компаний. Поэтому количество таких сделок во всем мире неуклонно растет.

Для российских предприятий, которые в подавляющем большинстве характеризуются ниже по сравнению с иностранными конкурентами, уровнем конкурентоспособности, и действуют в условиях дефицита финансовых ресурсов, слияние может стать стратегическим фактором успеха для роста их рыночной стоимости, получение конкурентных преимуществ, укрепления собственных позиций на внутреннем рынке и завоевания новых рынков. Вместе с тем, процессы слияния и поглощения в России сдерживаются из-за наличия ряда проблем и препятствий, характерных для отечественного рынка M&A. Среди основных можно выделить: - «узость» рынка M&A как по объемам заключенных сделок, так и по количеству участников. Это обусловлено нехваткой средств у внутренних инвесторов для совершения сделок; высокими политическими рисками, несовершенством законодательства в сфере защиты прав интеллектуальной собственности и отсутствием государственных институтов, которые эффективно защищали права владельца, являются основными препятствиями для внешних инвесторов; - «лишняя отягощенность» большинства отечественных активов непрофильными или даже недействующими компаниями. Речь идет прежде всего о крупных предприятия с советским наследием, которые в своей структуре имеют множество объектов: участки, офисные и производственные здания, складские корпуса, десятки различных помещений и электроподстанций и тому подобное. Причем, у таких предприятий недвижимость или вообще не оформлена, или ненадлежаще оформлена. Кроме того, объекты слияния нередко имеют высокий уровень задолженности перед государством и другими кредиторами; - несовершенство правового регулирования процессов слияния и поглощения в отечественной практике хозяйствования; отсутствие в отечественном конкурентном законодательстве регламентации понятий «поглощение», «рейдерство»; - рост рисков рейдерского захвата привлекательного бизнеса. Распространенность рейдерства снижает стимулы владельцев предприятий к повышению собственной конкурентоспособности, поскольку именно конкурентоспособные предприятия нередко становятся объектами рейдерских атак. 

Проблема осложняется несовершенством законных норм, устанавливающих ответственность за совершение незаконного присвоения объектов собственности и фактической невозможности государства противостоять этому явлению. Невзирая на отсутствие в России официальной статистики рейдерских атак, ученые, аналитики, эксперты, практики единодушны в том, что это явление негативно влияет на инвестиционную привлекательность страны, отпугивая не только стратегических иностранных инвесторов, но и внутренних;

- непубличность, непрозрачность и неустроенность многих отечественных компаний бизнеса - объектов и субъектов M&A - усложняет процесс передачи прав собственности и создает трудности для определения рыночной стоимости их активов [1];

- наличие случаев совершения сделок M&A со значительным количеством нарушений законодательных требований в сфере корпоративного, антимонопольного, договорного права, интеллектуальной собственности, в целом формирует негативное представление о ходе этих процессов в иностранных инвесторов;

- высокий уровень экономической и политической неопределенности, нестабильности инвестиционного климата экономики, тенизация российской экономики затрудняют процессы прогнозирования постинтеграцийного развития компаний, возможности оценки их стоимости и динамики ее изменений в будущем - закрытость интеграционных процессов и почти полное отсутствие информации о процессе заключения сделок, их особенности и ожидаемые результаты;

 - завышенные требования продавцов при реальной низкой рыночной стоимости продаваемого актива (ситуация характерна для банковского сектора, где «неликвидность» настолько высока, что покупки осуществлялись, в основном, государством по отчасти нерыночным принципам) [2];

- наличие случаев отсутствия консолидированной финансовой отчетности, ее несоответствие международным стандартам, имеет важное значение для иностранных инвесторов. Этот перечень экзогенных препятствий для эффективной реализации интеграционных процессов в отечественной экономике можно дополнить эндо генными. Нерешенность всех этих проблем и в дальнейшем негативно влиять на инвестиционную привлекательность российского бизнеса, способствовать сохранению негативного имиджа России на международной арене. С целью активизации процессов слияния и поглощения и повышение их эффективности в России необходимо решение следующих основных задач:

1) стабилизация экономической и политической ситуации; 

2) обеспеченье экономического роста и восстановления платежеспособного спроса; 

3) повышение защиты прав собственности, в т.ч. и интеллектуальной, усиление уголовной ответственности за нарушение таких прав;

4) создание эффективной судебной системы; 

5) развитие отечественного фондового рынка; 

6) снижение уровня тенизации экономики и коррупции;

7) усиление антимонопольного контроля в целях демонополизации экономики и развития добросовестной конкуренции; 

8) обеспечение прозрачности и информационной открытости слияний и поглощений на отечественном рынке; 

9) дерегулирование и ограничение возможности вторжения власти в бизнес.

Список использованных источников

  1. Костерина Т.М. Состояние осуществления сделок слияния и поглощения в банковской системе России // Электронный ресурс - режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/sovershenstvovanie-metodov-otsenki-stoimosti-bankovskih-sdelok-sliyaniya-i-pogloscheniya
  2. Русановская Е.В., Осуществление сделок M&A в современной России // Юридическая газета, 18 июня 2013 года. - №25. - с. 26-27.